Les 2: Gedekte Call

In principe is deze strategie qua uitkomst precies hetzelfde als de Cash Secured PUT uit deel 1.

Een gedekte call is een populaire optiestrategie die wordt gebruikt om inkomsten te genereren bij beleggers die verwachten dat de aandelenkoersen op korte termijn niet veel verder zullen stijgen en die dan een bepaald vast inkomen prevaleren.

Deze optiestrategie is minder risicovol ten opzichte van het puur houden van de aandelen. Het grootste risico ten opzichte van puur de aandelen hebben is dat je bij een plotselinge forse stijging van het aandeel ‘minder’ wint. Je kunt bij deze strategie minder verliezen maar ook soms minder winnen, maar dat zoals gezegd alleen wanneer het aandeel plotseling zeer hard stijgt. Maar dan nog heb jij dan genoeg rendement.

Stel het aandeel ASML staat redelijk hoog (€750) en je hebt het aandeel wel in de portefeuille maar je wilt eigenlijk meer een ‘gegarandeerd’ resultaat dan dat je speculeert op wederom een koersexplosie.

Je neemt bijvoorbeeld genoegen met een rendement op ASML van ongeveer 4% in de komende 2 maanden. Dat is op een jaarbasis nog steeds meer dan 23% rendement bij gelijkblijvende koers.

Wat we concreet doen is we schrijven een kortlopende calloptie ‘out of the money’ (OTM) op aandelen die we al in bezit hebben. In dit geval ASML die nu op €750 genoteerd staat. We pakken een kortlopende optie, van rond de 2 maanden. De reden voor een kortlopende optie is tweeledig. Namelijk de tijdswaarde van de optiepremie *(zie toelichting) loopt er zo relatief snel eruit en met een volatiel aandeel kun je beter de premie periodiek in stapjes ‘verdienen’ dan lang wachten.

We nemen daarvoor de optie die een ‘paar’ procent boven de huidige koers ligt.

We nemen dan bijvoorbeeld de optie €780 die expireert op 21 augustus waarvoor we €29 euro ontvangen. Die €29 (is puur de tijdswaarde omdat de optie out of the money is).

De optiepremie die we ontvangen is dus €29 = 3,8% van de waarde.

Stel we hebben 100 aandelen ASML (waarde totaal €75.000) en we schrijven de calloptie ASML 21 augustus CALL €780. We ontvangen daar dan €2.900 premie voor de komende 2 maanden voor.

LET OP!

Omdat de koers van ASML absoluut gezien hoog is, kunnen ook aandelen worden genomen die qua aanschaf lager zijn (bijvoorbeeld ArcelorMittal) zodat de investering ook lager wordt. Ook zou in plaats van aandelen langlopende opties kunnen worden gekocht, maar dat behandelen we in “opties in plaats van aandelen”.

Scenario 5

Je had een stop/loss order kunnen inzetten bij de aandelenpositie op bijvoorbeeld €650, dan was je verlies aanzienlijk lager geweest en had de ontvangen premie van €29 een significant deel van het verlies nog gedekt ook.

Let op! Deze optieconstructie is alleen risicovrij ten opzichte van de situatie dat je de aandelen daadwerkelijk in bezit hebt.
Het grote voordeel bij deze calloptieconstructie is, dat ook bij een relatief stabiele markt (lichte bewegingen) je extra inkomen verdient door deze premie. Overigens is deze tweede strategie qua rendement gelijkwaardig aan de eerder besproken Cash Secured PUT.

NOTE! In cursus drie en vier worden van deze strategie complexere variaties en alternatieven besproken waarbij je met minder investeringen een hoger rendement behaalt en periodiek inkomen kunt vergaren vanuit je beleggingsportefeuille.

Tijdswaarde is de waarde (premie) van de optie vanwege een looptijd. Je betaalt (ontvangt bij schrijven) natuurlijk meer voor een optie die nog een jaar loopt dan een optie die morgen afloopt. Dat is vanwege het feit dat de kans dat een aandeel het komende jaar significant stijgt of daalt veel groter is dan de komende 24 uur. De tijdwaarde (de Theta) loopt het eerste gedeelte van de looptijd zeer langzaam (bijna onzichtbaar) uit de optiepremie en pas vanaf in de laatste fase (< 25% van de tijd) voor expiratie loopt deze tijdswaarde er exponentieel (zie grafiek). Bij het schrijven van de optie betekent dus dat de tijdswaarde die je ontvangen hebt met je premie pas op het eind van de periode ‘verdient’ wordt.

Doorrollen: Stel dat het aandeel in de eerste week al naar de €800 knalt. Dan heb je op dat moment nog niets verdient aan de tijdswaarde (de €29) sommige mensen gaan dan in paniek de optie sluiten omdat daar een optisch verlies lijkt. DIT MOET JE NIET DOEN.

Je moet deze positie in het geheel bekijken met de winst op jouw portefeuille. Je moet op dat moment gewoon de optie laten staan en wachten toch vlak voor 21 augustus wanneer je tenminste de gehele tijdswaarde van €29 hebt verdiend (+ plus de winst naar €800). De optie sluiten is immers zeer risicovol na een stijging omdat het aandeel ook weer kan dalen daarna…

Doorrollen (dus huidige optie sluiten en nieuwe schrijven) doe je alleen wanneer het aandeel is gezakt en jij een verlies hebt op je aandelenpositie (en een winst op je optiepositie). Wanneer jij na een maand ongeveer 80% van de hele premie van €29 kunt incasseren dan zou je deze kunnen sluiten en een nieuwe (met lagere prijs en maand later) kunnen schrijven waarmee je dan weer premie ontvangt. Het moment of/ wanneer is puur fingerspitzengefühl. In ieder geval moet je met deze nieuwe premie tenminste je verlies op de portefeuille moeten kunnen goedmaken.

DIT IS GEEN BELEGGINGSADVIES! BELEGGEN GAAT ALTIJD GEPAARD MET GROTE RISICO’S. OOK KUNT U UW INLEG GEHEEL KWIJTRAKEN.
Dit artikel geeft puur en alleen de persoonlijke mening van de schrijver weer, gebaseerd op de informatie op dat moment. Het is niet als een alwetend advies bedoeld maar slechts als algemene informatie en het is uw eigen verantwoordelijkheid wat u met deze informatie doet. De schrijver aanvaardt geen aansprakelijkheid vanwege deze mening. Beleg nooit met geleend geld en weet dat er altijd grote risico’s zijn verbonden aan beleggen.
Voor meer informatie, lees altijd onze algemene disclaimer op onze website.